اثر تمایلی زیان گریزی سرمایه گذاران بر اساس حجم معاملاتIPO در بورس اوراق بهادار تهران

در بحث های مالیه رفتاری، ویژگی های رفتاری که بر تصمیم گیری های افراد موثرند، مورد بررسی قرارنامیده می شوند که از مهم ترین آنها، زیان گریزی است. در نتیجه « تورش های رفتاری » می گیرند. این ویژگی هاشناسایی و پی بردن به این تورش رفتاری و در نهایت ارائه راهکارهای کاربردی برای کاهش اثر زیان گریزیوپیامدهای ناشی از آن و افزایش قابلیت نقدشوندگی که متأثر از میزان حجم معاملات و در نهایت افزایش کاراییبازاراست، موجب شد، پژوهش در بازار بورس اوراق بهادار تهران را ضروری برمی شمریم. در این پژوهشدر بورس اوراق بهادار تهران مورد IPO وجود اثر تمایلی زیان گریزی سرمایه گذاران بر اساس حجم معاملات1382 - بررسی قرار گرفته است. این الگو با استفاده از اطلاعات سهام اوراق بهادارتهران در طی سال های 1388اجرا گردید. در این پژوهش قیمت عرضه عمومی اولیه بعنوان قیمت مرجع مورد استفاده قرار گرفت. آزمونو در مرحله دوم از مدل پنل (OLS) فرضیه ها شامل دو مرحله است. مرحله اول از حداقل مربع های معمولیحجم معاملات مورد انتظار را محاسبه کرده و به OLS دیتا استفاده شده است. در مرحله اول با استفاده از آزمونتأیید صحت این نتایج که قیمت سهام با بازده اولیه مثبت، در صورتی که کمتر از قیمت عرضه اولیه باشد، موجبافزایش حجم معاملات می شود، همچنین قیمت سهام با بازده اولیه منفی، در صورتی که بیشتر از قیمت عرضهاولیه باشد، موجب افزایش حجم معاملات می شود و وجود حدود قیمتی جدید سهام بعد از چهار هفته بعد ازموجب افزایش حجم معاملات می شود، می توان رسید. تأیید این مطالب دال بر وجود تورش رفتاری اثر IPOتمایلی زیان گریزی در بین سرمایه گذاران بورس اوراق بهادار تهران است.